三利谱——苹果MR和面板涨价两大风口的最受益者
来源：雪球App，作者： 梭梭梭哈哥，（https://xueqiu.com/9500148954/242857443）
事件驱动一：： 苹果 MR即将推出，十年磨一剑，这将直接引爆市场。
事件驱动二：TV面板反转已至，头部厂商部分产线已满产满销，面板厂商酝酿涨价至今年6月份。
盼星星盼月亮， 苹果 MR产品终于要来了，每次苹果发布新品都备受瞩目，这款MR产品更是万众期待，因为苹果在科技产品领域一直保持领先，苹果MR产品的发布，也意味MR将迎来大规模商业化，AR\VR\MR即将放量， 苹果公司 将于3月10日以虚拟方式举办2023年年度会议，不难看出苹果在预热他们的MR产品，非常重视此次MR产品发布，3月1日更是苹果的开放日。
既然 苹果 这么重视这个产品，对它寄予了厚望，那么其将运用的Pancake光学方案必将再度引起关注。
Pancake的优势：减重和变焦
以往的头显大都运用菲涅尔透镜，这是直线光路，而Pancake的光学路线是折叠方案，这区别在于 Pancake能够大幅减小透镜与屏幕之间的距离，这对于沉沉的VR头显设备来说，那可是至关重要的。 从下述图中我们可以非常直观的看到Pancake的光学方案将透镜与镜头之间的距离从40-50mm缩短至15-20mm。
数据给人的感觉体验总归是还不够，那我们再来看这个创维VR Pancake 模组与菲涅尔透镜模组的实物对比图，这大小的差距就一目了然。
这就好像是手机，以前我们用大哥大，现在用 苹果 、安卓这样的全面屏手机。光学显示的升级和优化，一方面降低了产品的重量，也更加的美观。而更重要的是产品高清的成像质量带给人们的感受更好了。
其次，pancake可调节屈光度，能够给近视眼用户带来更好的视觉体验。
现在大部分采用菲涅尔透镜的VR设备是不能调节屈光度性能的。也就是说近视用户在使用的时候需要佩戴自己的眼镜，否则图像清晰度会受影响。
而Pancake透镜就可以解决这个问题，通过调节Pancake组合透镜中的一片透镜能够改变焦距，让近视用户体验摘掉眼镜的视觉快感。
二、 三利谱 解决Pancake光学方案痛点
在Pancake中，贴膜是整个方案的核心工艺 ，特别是曲面贴膜工艺能够扩大FOV，改善Pancake视场角小的缺点，但是工艺难度非常大。目前来说能够达到要求的公司比较少，只有3M 、旭化成以及 三利谱 等少数企业具备关键工艺 ，现在主要还是依靠人工贴膜、效率也比较低。
三利谱 VR相关产品已经开发多年，其中涉及偏光片，是公司原有技术的自然拓展， 填补了国内空白 。公司针对Pancake折叠光路系统能提供两类解决方案：一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，另外一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合，并通过激光切割或CNC切割来对该类偏光片进行加工。
三、 三利谱 未来两年业绩或将十倍增长
随着 苹果 MR的问世，头显必将放量，预计2026年全球AR/VR总投资规模747.3亿美元，其中中国市场增速第一。
目前公司已有6条生产线，合肥二期第一条1720mmTFT全制程产线计划2022H2开始建设，2023年投产。若爬坡进展顺利，公司预计在 2024年拥有每年7000万-1亿平方米的偏光片产能规模 。
据公司公告， 三利谱 募集资金投资的合肥二期产线建设项目，固定资产投资11.21亿，年设计产能3000万平方米，预计每平方米产能需固定投资35-40元。同期，杉金光电的单位产能固定投资需求在50-70元的水平；盛波光电的单位产能固定投资需求在 54元左右，均远高于公司水平。
公司产能惊人，未来几年Pancake模组的出货量价值将会快速增长， 从22年的5300万元，增长值24年的5.32亿元，两年实现十倍级别的收入增长 。
而Pancake2025-2026年国外机构测算市场空间在500-600亿，由于这块技术壁垒很高，目前只有 三利谱 和台湾一家企业能做，公司在Pancake解决方案中提供光学膜贴合模组，单机价值量超过15美元，成本较海外竞争对手优势巨大，这么大的市场空间，三利谱未来业绩会十分爆炸。
四、各面板厂商产线满产满销，正酝酿涨价至今年6月份
财联社2月23日电，一位接近TCL华星的人士告诉财联社记者，目前华星的稼动率大幅提升，其中部分产线已实现满产满销。 彩虹股份 证券部人士亦向以投资者身份致电的财联社记者表示，其TV面板产线目前是满产满销状态，有业内人士向媒体透露， 液晶面板的价格将从2月下旬开始上涨，3月份将进一步上涨，相关面板厂商正在颇有共识地酝酿涨价至今年6月份。
偏光片是显示面板的重要组成原材料，其结构复杂、生产工艺流程多，被誉为光学行业的“芯片”，国产化势在必行，偏光片利润水平在 LCD 产业链中处于较高的位置，约为 40%。 三利谱 作为国内偏光片的龙头企业，将是面板行业反转的绝对受益公司。
受益于全面复苏，面板产线满产满销，价格也水涨船高，公司光明厂做手机偏光片，预计稼动率将由22年的70%-80%提升至23年的90%左右，合肥一期做TV偏光片，23年预计将延续22年满产的态势。公司龙岗产线、莆田产线23年继续稼动率爬坡，预计23年将实现盈利。
不算汽车屏偏光片的普及，单单随着 苹果 MR问世，AR\VR\MR产品将大规模商业化，偏光片放量已是必然，且受益于面板行业反转， 三利谱 即将迎来风口炒作。