近日，国鸿氢能科技(嘉兴)股份有限公司(以下简称“国鸿氢能”)上市聆讯获通过，公司将在港交所主板上市。日前，公司发布公告称将拟全球发售7952.00万股股份。这是继去年11月递表港交所未果后，国鸿氢能的第二次尝试，此次通过聆讯意味着国鸿氢能将成为继亿华通之后第二家在港交所上市的氢燃料电池企业。业内人士认为，国鸿氢能的上市是氢能产业发展的一大里程碑，不仅为国鸿氢能自身打开发展新空间，也为整个氢能产业注入新活力。

连续六年出货量第一

资料显示，国鸿氢能是一家专注于研究、开发、生产及销售氢燃料电池电堆及氢燃料电池系统的领先技术型氢燃料电池公司。全球企业增长咨询公司弗若斯特沙利文分析指出，国鸿氢能是中国氢燃料电池行业市场的龙头企业。按氢燃料电池电堆出货量计，2017—2022年，国鸿氢能氢燃料电池电堆出货量连续六年排名市场第一，2022年全年达175.2兆瓦，占中国市场份额24.4%，氢燃料电池系统出货量2022年排中国市场第二，占整体市场份额的21.8%。

从营收业绩来看，国鸿氢能实现了持续高速增长。2020—2022年，国鸿氢能的复合增速达81.66%，1—5月，国鸿氢能的发展速度再次提升，期内收入大增147.49%—1.43亿元，毛利暴增1072.25%—2015.1万元。

川财证券分析指出，目前我国氢能产业发展迅速，产业链中的公司纷纷寻求上市融资，成功后将为我国氢能产业发展带来资本注入，推动产业化项目落地实施。通过上市，国鸿氢能将获得更多的资金支持，有助于公司加大研发投入，加速氢能技术的研发和应用。

受到资本青睐

作为较早进入氢燃料电池领域的高科技企业，在成立的7年间，国鸿氢能受到资本青睐。招股书显示，2016年11月—2022年9月，共鸿氢能共经过10轮外部投资。其中，在2020年后的融资次数就有7轮，最后一轮融资中，嘉兴氢港与鼎晖弋禺以每股16元的价格共注资5.46亿元。此轮融资后，国鸿氢能投后估值达74.8亿元。

资本的青睐离不开国鸿氢能自身较高的技术水平。国鸿氢能表示，受益于先进的专利技术和领先的研发能力，成本效益和大规模的生产能力，在运营和市场扩张方面体现的能力，及与行业上游及下游参与者多年的合作经验，公司成功实现产品研发的自主化、核心原材料与生产装备的国产化、生产制造的高质量规模化，持续引领中国氢燃料电池行业的发展。为继续在氢燃料电池行业取得成功，公司计划增强公司的技术能力，以推出公司自主研发的下一代氢燃料电池产品并进一步丰富公司的下游氢燃料电池产品矩阵及全面应用。

此次IPO，国鸿氢能拟募投项目为扩大氢燃料电池电堆及氢燃料电池系统的产能，增强氢燃料电池电堆、氢燃料电池系统及制氢装备的研发，建立对上游行业公司的投资、潜在收购或建立合作关系、对上下游的业务合作，以及提高对关键人员的薪酬和激励以及升级信息技术基础设施。

增强盈利能力

对于国鸿氢能而言，无论是其高销量还是受到资本的青睐，都未帮助其实现盈利。对此，业内人士指出，上市后，国鸿氢能仍需在技术研发、降低成本、拓展市场等方面继续努力，推动氢能产业持续发展的同时降低亏损。

招股书显示，国鸿氢能2020年、2021年、2022年营收分别为2.27亿元、4.57亿元、7.48亿元；经营利润分别为-2亿元、-6.73亿元、-2.67亿元；期内利润分别为-2.21亿元、-7.03亿元、-2.8亿元。

同时，近3年国鸿氢能氢燃料电池系统的平均售价在波动下滑。招股书显示，国鸿氢能2020年至2022年系统销售均价分别为1.04万元/千瓦、4892.6元/千瓦、5578.7元/千瓦，2021年较2020年下降53%，而2022年售价上升主要由于部分销售的燃料电池系统受客户要求安装了储氢系统等额外零部件。

国富氢能研发与战略总监魏蔚表示，国鸿氢能营收增长的规模和速度可能不足以涵盖其研发经费，在氢能领域，企业亏损是正常现象。氢能企业的亏损并不代表行业预期的走低，作为战略性的新兴产业，氢能的盈利能力在未来会逐步增强。

由于市场规模较小，产业链中还存在成本较高、技术水平待提升，以及基础设施建设迟缓等问题，氢能产业的发展仍建立在国家补贴之上。魏蔚乐观预计，氢能产业及其企业目前面临的困境都是暂时的，也是所有产业发展初期都会遇到的问题，相信在政策支持及技术不断进步的趋势下，氢能产业化速度及商业化进程将持续加快。