近期的消費支出增加、房市投資與企業投資成長，因調高消費稅對
經濟造成的衝擊也已回穩。僅管通膨率因能源價格持續下跌而下
降，但2015年第一季日本成長率表現仍優於預期。日股自2012年以
來為全球表現最佳的市場，預期在日本持續實施寬鬆政策下，今明
兩年日本企業盈餘預估仍有兩位數的增長，日股投資潛力可期。
日本企業以高品質揚名國際
貿易為日本最重要的經濟成長來源，主要貿易對象為美國、中國大陸、韓國、台灣、香港及德國等。出口商品以汽車、電器、半導體、機
械與化學製品為主，進口則主要以石化能源與紡織品等。日本產業大致可分為三級：(1)一級產業：農業可耕地面積少，漁、礦收益較高。由於
人均可耕地面積小、人口逐年老化、勞工成本日益升高等因素，一級產業佔日本總產值比例較少，而漁業、礦業為第一級產業的獲利來源；(2)
二級產業：國際知名度高，主導GDP出口(Exports)的重要指標。包括汽車、造船、電子電器與食物加工等，其中汽車工業與電子機械工業最為世
人熟悉；(3)三級產業：國內生產總值(GDP)主要成長來源。日本市值前十大內有四間公司屬於第三級產業，分別為三菱商事(零售)、三菱UFJ株
式會社(銀行)、三井住友金融集團(銀行)以及瑞穗金融集團(銀行)。包括銀行業、金融業、航運業、零售業與房地產業等，第三級產業的經濟產
出佔全國GDP逾75%。
安倍經濟學推動日本經濟 重回復甦軌道
日本首相安倍晉三於2012年上任後即推出20兆日圓的經濟振興方案，並以三支箭：大膽的金融政策、機動的財政政策及喚起民間投資的成
長策略，刺激日本經濟。由於日本消費支出增加、房市投資與企業投資成長，日本總體經濟持續好轉，因調高消費稅對經濟造成的衝擊也已回
穩。雖通膨率仍因能源價格持續下跌而下降，但2015年第一季日本成長率表現仍優於預期。企業數據方面，無論是採購經理人指數、商工中金
指數（以中小企業為調查對象），或是路透社短觀調查報告，均顯示日本經濟成長率略高於長期趨勢。對於日本未來的經濟表現，日本央行上
修經濟成長前景的評估結果，長期通膨預期水準正在上升。而日本東京成功爭取到2020年奧運的舉辦權，不僅有助提升國內經濟，更可以重塑
國際形象。
日本東証指數與日經225指數介紹
日本東証股價指數(Tokyo Stock Price Index，簡稱TOPIX)也稱作東京股
價指數，依據東京證交所上市一部所有上市公司所編製的市值加權平均指
數。其中包含一組具有33種不同產業的分類指數。TOPIX指數基期為1968
年1月4日，基值為100。指數的基本資料來自於股票的母公司資料，並非
合併數據。日本平均指數(Nikkei)又名日經225指數，為依據東京證券交易
所上市一部前225大公司所編製的股價加權平均指數。日經225指數從1949
年5月16日開始發行，當時以225為除數所計算出的指數平均值為日圓
176.21。指數基本資料來自於股票的母公司資料，而非合併數據。
企業盈餘成長及日圓貶值 支撐股市表現
日圓貶值仍是帶動企業獲利的最大驅動力。自2012年底「安倍經濟學」推動後，日圓便逐步走貶，在今年6月更觸及1美元兌125.86日圓的
13年低點，出口型企業享有豐厚的潛在匯兌收益。日本多數企業有一半以上營收來自海外，美國經濟緩步復甦亦將帶動企業營收的增長，企業
持續進行擴大資本支出的計畫，對未來日本內需成長都有助益。根據彭博資訊統計，即使日股在2012年以來已是全球主要股市中表現最好的市
場，年化報酬率高達24.5%，但相較於美國與歐洲等主要已開發國家股市，日本TOPIX指數之本益比(股價/淨值比)仍處於相對較低之水平。美股
今年5月已到達歷史新高，反觀日本TOPIX指數距離歷史高點仍需要再上漲71.5%。相較之下，日股顯得非常便宜。日本的GPIF(Government
Pension Investment Fund，日本政府年金投資基金)及三大政府基金，已宣告將大幅提高國內股票投資比重至25%，而2013年以來，全球經理人在日股維持淨買超，在2015年日股股東權益報酬率可望維持8~10%的高水準下，將持續吸引國際資金進駐。
資料來源： 富邦投信整理
投資人應注意富邦日本ETF傘型基金之2檔子基金分別追蹤「東証正向2倍指數」及「東証反向1倍指數」(此指數分別為因應追蹤東証股價指數單日之正向兩倍及單日之反向一倍表現之投資策略所編製及計算)之績效表現為本基金投資組合管理之目標。本基金投資策略上，透過每日重新平衡機制(Daily Rebalancing)，以使本基金投資組合之整體曝險，能分別貼近2檔子基金淨資產價值之正向兩倍之百分之一百及反向一倍之百分之一百。
本基金之2檔子基金標的指數之正向及反向倍數之報酬率表現僅限於單日，投資人若持有超過一天，其累積報酬會因複利效果產生偏差。
基金為策略交易型之ETF，不適合長期持有，僅符合臺灣證券交易所所訂之適格條件之投資人始得交易。
每日複利計算下，本基金之2檔子基金之長期報酬率可能會與同期之東証股價指數報酬率之相對應正向或反向倍數產生偏離，案例說明如下
本基金具有槓桿或反向風險，其投資盈虧深受市場波動與複利效果影響，與傳統指數股票型基金不同，不適合追求長期投資且不熟悉該基金以追求單日報酬為投資目標之投資人。投資人交易前，應詳閱基金公開說明書並確定已充分瞭解該基金之風險及特性。投資人首次買賣該基金受益憑證時，除專業機構投資人外，投資人應具備臺灣證券交易所股份有限公司規定之適格投資人條件，並簽具風險預告書。本基金上市日前(不含當日)，經理公司不接受本基金受益權單位數之買回。
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