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资产定价（Asset Pricing）
面对现实，忠于理想
GMM简直是计量的良心 它可以涵盖几乎所有常用的estimator OLS, IV, 2SLS, GLS, RE, FE, SUR, 3SLS, Pooled OLS.........全是它的特殊情况 所以LZ你说用简单的例子解释一下，我瞬间不知道该从何讲起...... 因为GMM的应用......实在太尼玛广泛了 ------------------------------------------------------------------- LZ看样子是做宏观或者金融的，那我就来根据Hayashi的econometrics来大致解释一下GMM。 GMM是一个framework，本…
2022 年度新知答主
如果我没有理解错的话，题主的困惑是在计算资本成本时，为何会选用长期国债利率而不是短期国债利率。 这其实跟CAPM模型本身的假设有关。从无风险角度来说，长期国债的风险肯定是要大于短期国债的，因此在很多情况下，常用的无风险利率基准也的确是三个月的国库券利率。 然而，当你使用CAPM模型来推算融资成本的时候，其中的 一个假设是公司可以永久存在，或者说是长期存在的。 [公式] 这…
就假设题主说的是衍生品的定价方法啦~~ 这几个方法怎么分的，还是从最最基本的定价过程慢慢说哈 总结的来说就是，先列SDE，然后用风险中性测度，接下来是不同的地方了，得到一个关于当前标的资产价格和到期时间下的条件期望的形式后，可以直接算期望算是第一种，跑monte-carlo来生成样本用样本均值来近似该期望这算是第二种，第三种是偏微分方程，这种主要利用Feynman-Kac公式，因为条件期望求出来会跟当前价格和到期时间有关，…
从 Factor Zoo 到 Factor War，实证资产定价走向何方？
摘要近年来，实证资产定价研究已经从 factor zoo 逐渐演变成 factor war，然而在这种愈演愈烈的“竞争”下，我们对市场的理解又增加了多少？ 1 引言这一切都源于 Hou et al. (2019a) 怼了 Fama and French (2015) 五因子模型。 近年来，侯恪惟、薛辰以及张橹三位教授在实证资产定价领域掀起了一股华人旋风。如果你对这三个中文名字没什么印象，那么对他们 Last Names 的首字母组成的三个字母缩写 —— HXZ —— 一定不陌生。 几…
经济学学渣
之前的答案没有针对金融/Asset pricing的，补充一个。 ------- 题主看Cochrane的Asset Pricing学GMM，是想了解宏观金融。GMM即是Hansen and Singleton (1982)专门为了解决宏观金融模型的参数估计问题开发的；Hansen因其突出贡献还与其他两位金融经济学家共同获得了2013年诺贝尔经济学奖。GMM被资产定价学者开发以后，由于其泛用性，传播到了经济学的其他各个领域，成为了计量经济学中的一种典型方法。 总的来说，GMM想解决的是复…
[图片] 上图展示了 4 种典型的因子收益率在时间维度上的统计特征： 在左上角的第一幅图中，因子收益率在大部分时间为正，但波动较大。这说明该因子虽然可以贡献超额收益，但是其自身波动也带来了它对应的系统性风险。在右上角的第二幅图中，因子收益率在大部分时间为正，且波动很小。这说明该因子不但可以稳定的贡献超额收益，其自身的系统风险也非常低。这在理论上是最优秀的收益因子。在左下角的第三幅图中，因子收益率时正时负，波动…
资产定价笔记08：用于因子投资的机器学习-代码2
探索数据科学的奥秘～
Coqueret, G., & Guida, T. (2020). Machine Learning for Factor Investing: R Version (1st ed.). Chapman and Hall/CRC. https://doi.org/10.1201/9781003034858 原版教材：Machine Learning for Factor Investing （电子书）配套资料：mlfactor.github.io （课件、R语言代码等）数据下载：data_ml.RData 代码改写：Rewriting the code in Python （Python代码）代码梳理：第1-4章：资产定价笔记08：用于因子投资的机器学习-代码1 …
在一个金色的、闪亮的清晨
衍生品包括债券、期货、远期合约和期权等很多类型，有些定价很简单，例如零息债券（zero bond）和期货；而期权定价有简单的也有复杂的。一般而言，期权定价有两套方法：（1）解析分析（analytical analysis）；（2）概率分析（probablistic analysis）。 另外，题主读书好认真好可爱 :)，先说一下我对问题描述里面的三种方法的理解： （1） 偏微分方程（partial differential equation, PDE）或者随机微分方程（stochastic diffe…
2022 年度新知答主
Fama-French三因子模型最大的缺陷在于没有经济理论支撑：到底为什么SML和HML作为因子有如此的效果呢？ 没有经济理论的支撑，数据实测再管用的模型都有可能只是因为巧合才会在统计上有效！ [图片] 说白了，Fama和French只是发现SML和HML均在统计测验中效果拔群，就把他们拿出来拼成了模型。没记错的话，Fama和French实际上还测试了其他的因子，没有纳入模型也仅仅是因为统计结果不好看而已。三因子论文的最后，两位大神也更多地实在揣测…