公司股票回购是利好还是利空

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股票回购是什么意思

上市公司发行股票比较常见，比如IPO或者增发等，股票的操作和发行股票刚好是反过来的，发行股票是股民拿到股票，公司拿到股民的真金白银。股票回购则是公司出钱在市场上买回自家的股票，回购之后可以将股份注销或者闲置起来。中国股市向来是融资市场，回购还是比较少见的。像是美国这样的发达市场和我们的市场结构不一样，他们是公司赚了钱就喜欢去二级市场上回购股票，我都担心哪天把外面的股票给买空了。

公司回购股票意味着什么

像这种自掏腰包的行为初看是不可理解的，那么回购股票的过程中上市公司到底在想什么，或者说回购的核心因素是什么。如果你是上市公司大股东，你会选择在什么时候回购股票。

有人说回购股票是为了给市场提供维稳的信号，事实真的是这样吗？这里思考的核心关键是股票的真实价值，我们每年在二级市场上交易的东西和背后的公司可能是两种截然不同的东西。比如公司本来是生产某领域的小配件，技术含量不高，这个时候市场在炒作该行业前沿重大新突破的技术。资金一看你刚好属于这个行业，啥也别说先炒一波再说。公司基本面无明显变化，股价却早已涨上了天。事后来看当时股价确实严重高估了，但这样的事情在股市上一直在发生，从未有什么改变。

当股价比企业的实际价值高很多的时候，公司是绝对不会同意回购的，那相当于拿真钱给二级市场的投机行为买单，股东会也是不会通过的。如果反过来事情就不一样了，股价因为整体市场环境的影响大幅下跌，价格严重偏离其价值，一般体现为二级市场市值跌破净资产。这个时候回购会产生奇妙的结果，公司净资产100元，二级市场只有90元，恰好公司有10元的闲置现金，那么可以拿其中的9元去买实际值10元的股票，最后的结果是公司赚到了这中间的差价，差价分给了剩余的股东，大家手里的股票变得更值钱了，股价也会相应涨起来。这就是公司利用市场行情合法套利的一种方式，记住一点就行了，回购对于投资者不一定是利好，对于公司自身一定是有正面意义的。

企业回购股票的目的是什么

1、降低融资成本

最核心的目的肯定是赚取差价，前面提到的知识其中一种情况，还有一种情况是降低融1资成本，发行股票本身是有成本的，这个成本就是赚钱之后需要分红。当市值超过净资产但是分红率比外面的债权融资成本还要高的时候，比如当年的分红率是6%，一年期债券的融资成本是5%，公司可以发行5%的债券去回购股票，省掉了其中1%的成本。

2、反收购工具

企业间的兼并是常有的事情的，当一家公司控制权并不是太集中，面临同行的恶意收购时，可以回购股票增加自身的持股比例，同时也降低了外面流通股的数量，如果对手还要继续收购的话将面临更高的股价和较少的流通盘。这种方式下的回购属于自损800伤敌1000的反收购手段。

3、股权激励的股票来源

给员工和高管的股票一般不能通过增发等手段获取，这样会一次打击到其余所有的股东，股票回购在这个时候起到了精准获取股票的手段，股票来自于市场上股票的抛售者，对整体的股权结构影响很小。

4、规避红利税

股票分红的时候是需要缴税的，在一二级市值存在一定套利空间的时候，进行回购可以提升股价，这样股东可以直接在二级市场变现，而不是在分红的时候被截取一部分收益。

5、优化资本结构

会计学上有个财务杠杆的概念，债务的成本是固定的，比如借债成本是3%，今年公司的收益率是5%，如果收益和投入能一直保持正比的话，意味着借的越多赚的越多，每借100元都能从中转到2元，这就是财务杠杆的魅力。股权融资的成本是浮动的，你赚了钱是需要按照股权比例来分钱的，你实际赚到的钱还是和你持有股份有关，相当于其他股权对你而言没有起到杠杆的作用。我们来看一下水深火热的美股，尤其是美国的高科技龙头股票，比如 苹果 、 微软 、 谷歌 等，在美联储货币宽松的时候，市场上的贷款利率是非常低廉的，这给了这些大公司疯狂回购自家股票的动力，也带动美股的大牛市。所以我们从这里发现了一个稳定的获利机会，那就是在美联储宽松的阶段就去买美股或者美指的ETF等，大概率最终都是能获得一定收益的，背后的逻辑就是财务杠杆和股票回购。

企业回购股票对股价的影响

回购股票总体上来说基本上对股价都是利好，具体还要看回购之后股票的处理情况，如果是买来注销股份，那妥妥的利好。反之如果买来股票没有注销，而是暂时闲置的话，对于未来可能是潜在的利空，在短期内只是锁定了一部分市场流动性，长期看这些股票还是会在价格合适的时候抛售出来的。