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来源：证券之星

若要评选近期的最强板块，汽车板块绝对是当之无愧的涨幅“一哥”。自 4 月 27 日触底以来，汽车整车板块指数累计涨幅高达 52% ，个股中更是出了 中通客车 这个一度拿下 14 连板的大牛股。

但是，随着车企陆续公布了 5 月份的产销数据，清一色的“同比下滑”似乎让各大车企“见光死”了，同时也让市场失去了信心。

汽车板块领跌两市

6 月 7 日，汽车整车股开盘走低，领跌沪深两市。此外，汽车零部件、激光雷达、华为汽车等板块也纷纷走低。

个股方面， 渤海汽车 跌停， 安凯客车 、 亚星客车 、 江淮汽车 、 江铃汽车 、 金龙汽车 、 北汽蓝谷 、 福田汽车 、 小康股份 等纷纷走低。

车企五月销量下滑

汽车板块的走低，或与车企集中披露的 5 月份产销数据有关。昨日晚间，中通客车、 海马汽车 、本田汽车等多家车企公布了相关数据，但表现不佳，同比下滑明显。

具体来看， 6 月 6 日晚间，中通客车披露的 2022 年 5 月份产销数据显示， 2022 年 5 月份公司产量 439 辆，前 5 月累计产量为 2580 辆，同比下降 14.51% 。销量方面， 2022 年 5 月份公司销量为 482 辆，前 5 月累计销量为 2739 辆，同比下降 7.72% 。

值得注意的是，根据公司去年 5 月份产销数据，去年同期，公司销量为 766 辆。据此计算，今年 5 月份公司销量同比下降约 37% 。

东风汽车 5 月数据也不理想，公司 5 月汽车销量 9160 辆，去年同期为 1.72 万辆，同比下滑 46.74% ；本年累计 5.88 万辆，去年同期 8.62 万辆，同比下滑 31.84% 。

海马汽车 5 月数据同样大幅下滑，据公司披露， 5 月销量为 1910 辆，同比下降 36.75% ；本年累计销量为 10780 辆，同比下降 20.08% 。

此外，福田汽车发布数据显示， 5 月销量为 4 万辆，同比下降 38.73% ；产量为 3.25 万辆，同比下降 44.7% 。本田汽车 5 月份在中国的终端汽车销量为 89083 辆，受新冠疫情及零部件供应紧张的影响，同比下降 30.8% 。

事实上，对于车企销量下滑，市场早有预估。 6 月 3 日，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算， 2022 年 5 月，汽车行业销量预计完成 176.65 万辆，环比增长 49.59% ，同比下降 17.06% ； 2022 年 1-5 月，销量预计完成 945.73 万辆，同比下降 13.11% 。

以此来看，本轮披露产销数据的车企，几乎全部跑输了行业平均水平。对于销量下滑，有经销商表示，“当前的市场状态在短时间内很难出现好转，市场出现回暖或许要等到明年。”

新能源汽车销量攀升

不过，在 5 月汽车数据的一片低迷中，也有亮眼的表现。其中，新能源汽车销量可圈可点，理想、哪吒、小鹏、零跑单月销量均破万辆。

6 月 2 日晚， 比亚迪 披露的 5 月产销快报显示，新能源汽车产量达 11.81 万辆，环比增长近 10% ，同比增长 270.24% ；新能源汽车销量首次突破 11 万辆达到 11.49 万辆，环比增长 8.4% ，同比增长 250.44% 。值得注意的是，这已经是比亚迪新能源汽车已经连续 3 个月保持单月“ 10 万 + ”的销量。

造车新势力也纷纷交出了“亮眼”的成绩单。理想、哪吒、小鹏、零跑单月销量均破万辆，环比增速大幅提升。

理想汽车公布的交付数据显示， 5 月交付 11496 辆理想 ONE ，同比增长 165.9% 。自交付以来，理想 ONE 累计交付量已达 171467 辆。

与此同时，小鹏汽车 5 月总交付量达 10125 台，同比增长 78% 。其中， P7 交付 4224 台， P5 交付 3686 台， G3i 交付 2215 台。 1-5 月，小鹏汽车累计交付 53688 台，同比增长 122% 。

零跑汽车 5 月交付量达 10069 台，连续 14 个月同比增长超 200% 。 1-5 月，零跑汽车累计交付量为 40735 台。

华西证券 表示，新能源乘用车在下沉市场空间广阔。 2021 年我国下沉市场 （ 二线及以下城市 ） 乘用车销量占总销量比重为 66.4% ，而新能源乘用车下沉市场占比仅为 51.6% ，随着新能源汽车下乡开展，有望加速推动下沉市场的新能源渗透率，带动总量进一步提升，全年预计新能源乘用车销量有望突破 530 万辆。

下半年汽车消费增速或高达 20%

“冰火两重天”的汽车数据虽然影响了股价，但并未影响到机构坚定的看多。

对于汽车销量问题， 国泰君安 指出，随着常态化核酸的推进，若年内疫情不再出现大幅反弹，新增病例在可控区间内窄幅震荡；同时随着复工复产的推进和大规模增量政策的落地，三季度以后居民收入有望持续回升，收入回暖预期叠加税收政策优惠有望拉动汽车销售。

根据四因子模型，国泰君安判断低基数叠加本轮政策刺激将带动 Q3 汽车销售同比达到接近 20% ，全年汽车销售增速位于 4.4% 附近。

从另外一个视角来看， 2021 年至今由于缺芯和疫情冲击带来的汽车销售拖累大概在 200~250 万辆附近，如果这部分消费潜力在下半年全部回补，那么下半年汽车增速将达到 20% 附近，进一步印证了本轮汽车促销效果可能超市场预期。

对于投资方向， 国信证券 依旧看好汽车板块的机会。

国信研报指出，原材料价格自 2021 年以来的上涨趋势逐渐得到遏制，汽车量利双增，或成为下半年的核心强势板块。

主线 1 ：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。

主线 2 ：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、 4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。

主线 3 ：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端 - 激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端 - 高速连接器，计算端 - 域控制器，应用端 - 空气悬架、线控制动和转向，交互端 -HUD 、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

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