多次传闻要上市的货拉拉终于开启IPO了。南都记者获悉，3月28日晚间，根据港交所披露的信息，同城货运网络平台货拉拉已递交上市申请。高盛、美银证券和摩根大通为IPO的联席保荐人。根据财务数据，2022年，货拉拉收入10.36亿美元，全年完成订单4.275亿单，同比增长5%；平均月活商户数和月活司机分别为1140万、97.32万人。近三年货拉拉持续亏损，不过若按经调整基准，则去年首次达至盈利。

2022 年成为全球最大货运交易平台

公开资料显示，货拉拉于2013年创立，成长于粤港澳大湾区，是一家从事同城/跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、汽车租售及车后市场服务的网络货运平台，旨在将公路货运这一主要是线下交易的行业数字化。在2015-2021年，货拉拉已相继获得顺为资本、高瓴资本、红杉中国等投资方累计8轮融资。高瓴、红杉资本、概念资本、顺为资本、清流资本、零一创投均为其主要股东。此外，股东还包括腾讯、中国平安、美团等。

2021年，在多个同城货运、快运企业密集融资上市时期，货拉拉就被曝完成15亿美元F轮融资并将上市，上市地先期传出在美股，后又从美股转向港股。但彼时，货拉拉方面回应南都记者称，“公司持续关注资本市场，但是没有具体的上市计划和具体上市时间表。”

根据第三方机构统计，2022年的中国同城货运细分市场的GTV为2132亿美元，并预期于2022~2027年按复合年增长率12.1%增长，而中国同城货运交易的在线渗透率将由2022年的4.1%增加至2027年的7.3%。跨城货运分部的GTV为7044亿美元，预计于2022~2027年将按4.3%的复合年增长率稳步增长。在此背景下，供需分散、车辆使用率低、对实时货运服务的需求日益增长、商户与司机缺乏互信是全球公路货运行业一直以来面临的主要痛点。

“2021年公路货运GTV中仅有1.9%通过数字平台促成。在线渗透率预期将于未来六年跃升，达至2.7%。”“我们在这庞大市场有显著的持续增长空间。”招股书称，截至2022年12月31日，货拉拉覆盖全球11个市场超过400个城市。根据第三方机构统计，“按2022年已完成订单计，我们是全球最大的货运交易平台。”

招股书显示，2022年，货拉拉全球GTV（总交易额）73.07亿美元，同比增长8%，三年复合年增长率为39.9%。其中，全球货运GTV达67.15亿美元，中国境内货运GTV占9成以上。平均月活商户数1140万，平均月活司机97.32万人，均较上年放缓，复合年增长率分别为25%和34%；全年完成订单4.275亿单，同比增长5%。

三年营收复合年增长率为39.9%

根据招股书，货拉拉在中国境内的收入主要由货运平台服务（司机会员费、订单佣金等）、多元化物流服务（企业服务、零担、搬家）、增值服务（车辆租售服务等）构成。2022年，货运平台服务占总收入的比例逐年提升至54.7%，多元化物流服务占比下降至29%，增值服务降至6.7%。同年，货拉拉的境外业务占总收入的比例为9.6%，也呈现出下降趋势。

据统计，2020年~2022年，货拉拉的总收入分别为5.29亿美元、8.45亿美元、10.36亿美元，三年复合年增长率为39.9%；同期年内亏损分别为8.07亿美元、20.86亿美元、0.49亿美元。尽管“于2022年自成立以来按经调整基准首次达至盈利，并实现经调整利润（非国际财务报告准则计量）5320万美元”，但招股书也坦言，由于需要继续投资于激励折扣促销等方面，以维持平台参与者活跃度、扩张市场、增加研发开支等，“未必能维持或提高盈利能力”。

在经营开支方面，2020~2022年，货拉拉的经营开支总额分别达到3.91亿美元、10.32亿美元、5.99亿美元，其中前两年，销售及营销开支（涉及吸引用户留存的促销折扣和品牌推广等）占总开支均超过6成，在2021年达到最高，一定程度上拖累了利润。到了2022年，该指标占比则降低至3成，主要由于精准定位策略和向商户提供的折扣减少，加上严控员工等成本，使得公司2022年录得经营利润260万美元，同比大幅扭亏为盈。

南都记者梳理招股书注意到，2020年~2021年，货拉拉处于实施混合变现模式的初期阶段，绝大部分货运平台服务收入透过司机会员费产生。此后，采用司机会员费和佣金组合的混合变现模式，其中，佣金占中国内地的货运平台服务收入的百分比在报告期内大幅上升。

招股书举例称，目前，货拉拉司机在深圳的非会员和一二三级会员的佣金率分别为18%、14%、11%和8%。“我们目前在中国内地货运平台服务产生的司机会员费与佣金组合均衡。这促使我们在中国内地的货运平台服务变现率由2020年的8.0%上升至2022年的9.7%。我们于中国内地的货运平台服务毛利率由2020年的66.8%增加至2022年的74.3%。”

在风险因素部分，招股书还强调，在中国境内及我们经营所在众多境外市场，物流市场的竞争激烈。“我们在全球及我们经营所在的各区域市场面临来自现有低成本对手的竞争，且预期日后将面临来自新市场进入者的竞争。此外，在上述各市场内，服务之间的转换成本相对较低。商户（尤其是中小企业商户）往往会转投成本最低或质量最优的货运服务提供商，而司机倾向于转投具备最高盈利潜力且较其他平台更高激励的平台。”

据悉，货拉拉希望通过上市募资，拟用于在未来3~5年驱动中国内地的核心业务的增长及扩充服务种类，包括扩充更多运营城市，渗透到更多具有未来增长潜力的二、三线城市；招揽更多大客户，加速综合企业服务增长；在巩固东南亚市场的基础上，加快在全球的业务扩张，提升拉美市场占有率；进一步投资研发，以及用作营运资金和一般企业用途。

采写：南都记者 傅晓羚

编辑：王欣