【调研纪要】比亚迪

来源：雪球App，作者： Curry陽00后投资者，（https://xueqiu.com/6865876429/209234065）

$比亚迪(SZ002594)$

会议嘉宾: 比亚迪 渠道专家

01

核心结论

一、销售情况
1）2021年11月重庆直销交车486台，12月受到西安疫情的影响，最终交车404台，单个经销商两个月交车接近900台车。

2）2021年全年卖了3000多台，2022年目标6000台，主要取决于终端需求和供给。敞开卖的话一个月1000多台车，一年1万多台车。
3）2021年上半年平均单店销量100台。6月DMi强势上市后，每个月销量攀升5倍左右，每个月订单600-700台左右。从1月份开始，DMi车型订车3个月以上，EV车型订车两个月以上。

4）整个 比亚迪 12月订单600多台，11月订单也是600多，截止1月底订单突破700台。DMi订单占比70%。
5）从2021年下半年，退单情况情况很少，DMi终端等车3个月以上，EV车型和海豚等车是两个月以上，退单率真的很低。

6）海豚以前单店销量50-60台，现在每个月销量突破100辆。11、12月每个月80-100台的销量，每月订单3位数增长。
二、客户群
1）海豚分为3种客户群。第一，女性占比高达70%;第二类是家庭增购;第三类基本上都是高知识分子客户，海豚的客户群与DMi客户群相似度达到40%。2）DMi客户群首先是学历，以前重庆的市场更多的是二、三级市场，但现在改变了，因为 新能源 渗透率高了，DMi客户群体60%以上是大学本科及以上的文凭，高知识分子特别多，第二类是家庭换购的特别多;第三类申购的特别多。三、终端价格 比亚迪 2022年不会涨价，也不会给优惠。不涨价会通过其他方式弥补，比如在金融方面，以前比亚迪补贴100%，现在只补贴80%，剩余20%由经销商自己承担。

四、新车规划
1）海洋系列:海豹(A级，对标Model3，售价15-20万，22Q1）;海鸥(A00级，售价6-8万，22Q2）;海狮(B级SUV，售价20-25万，可能会搭载华为的激光雷达，续航里程超过700公里，对标ModelY，22Q3）;

2）DMi轿车:驱逐舰05(对标秦PLUSDMi，售价12-15万，22Q1）;驱逐舰07(B级，对标汉DMi，售价15-20万，22Q4）;
3）DMiSUV:巡洋舰05(对标宋PLUSDMi，售价13-16万，22Q1）;巡洋舰07(B级，售价15-20万，22Q4）;

4）MPV:驱逐舰07(对标别克gl8，售价20-30万，22Q3）。
5）王朝网:宋MAXDMi(6-7座家用型，22Q1）;汉DMi(售价17-21万）。
五、交车周期
1）2022年6月以前，整车等车3个月左右。6月以后，大概整车等车在一个月左右，在12月份的话不用等，因为22Q4整车产能能达到200万台。
2）DMi车型现在基本上都是要等2~3个月左右，基本上是三个月。

02

主持人

市场前期对11、12月的数据有所担心，压力虽然有，但其实不必要过度关心，市场其实有一点过度悲观，所以我们邀请了公司基本面最强的 比亚迪 经销商来进行分享。
请杨总分享一下比亚迪经销商情况，11、12月的销量情况等信息。【比亚迪渠道专家】我们11月直销交车486台，12月受到西安疫情的影响，交车比较缓慢，最终交车404台，单个经销商两个月交车接近900台车。在重庆比亚迪经销商的销量排名第一，今年在整个重庆比亚迪品牌市占率5%，以前只有0.45%，品牌比较受欢迎。2021年上半年平均单店销量100台。6月DMi强势上市后，每个月销量攀升5倍左右，，每个月订单600-700台左右。从1月份开始，DMi车型订车3个月以上，EV车型订车两个月以上，订单依旧火爆。从12月开始，展厅停止燃油车销售，比亚迪从2022年开始停止生产燃油车，从12月开始，DMi和EV车型整体销量占比90%，DMi平均单店260台车左右，1月单店销量突破300台。整个比亚迪12月订单600多台，11月订单也是600多，截止1月底订单突破700台。中国属于传统货源，在没有订车的情况下，订单破200台还是没问题的。DMi订单占比70%。

从2021年下半年，退单情况情况很少，DMi火爆以后就给客户又提前的预判，DMi终端等车3个月以上，EV车型和海豚等车是两个月以上，退单率真的很低。海豚以前单店销量50-60台，现在已经单店加上渠道和大客户，每个月销量突破100辆。11、12月每个月80-100台的销量，因为车源受限，每个月订单3位数增长，持续上升，超过了我们的预期。海豚分为3种客户群。第一，内饰设计、开门和点火的声音，收到女性的喜好，女性占比高达70%。第二类是家庭增购，基本家庭都有一台汽车，海豚用于城市间的穿行。第三类基本上都是高知识分子客户，因为海豚有有高科技配置，客户喜欢这些科技感的配置，比如旋转节，开车可以休闲娱乐。海豚的客户群与DMi客户群相似度达到40%。DMi客户群首先是学历，以前重庆的市场更多的是二、三级市场，但现在改变了，因为 新能源 渗透率高了，DMi客户群体60%以上是大学本科及以上的文凭，高知识分子特别多，第二类是家庭换购的特别多!第三类申购的特别多!因为有限条的规定。以前展厅顾客少，现在展厅顾客非常多，每天进店量在35左右，DMi一个月时间跑了两万公里。现在到店人数与去年四季度相比更加火爆，到1月终端需求比之前更好。DMi的到店情况不能和前一年对比。2022年吉利星越L雷神版(PHEV）、长城、长安、祺瑞(鲲鹏）的超级混动，与 比亚迪 DMiPHEV不能成对比，比如吉利星越L雷神版也是和DMi一样都是7座车型，比亚迪的电池制造成本有优势。品牌度有优势，电池技术优于其他品牌，因为随着国补退坡30%，今年使得主力品牌车价上涨，比如新能源车型ModelY上涨2万，Model3上涨1万多，极氪也上涨了。比亚迪在PHEV上相当成熟，已经有14年历史了。比亚迪在整本、价格、品牌度、产品上都有优势比亚迪2022年绝对不会涨价，已经和厂家沟通。但通过其他方式弥补，比如在金融方面，以前比亚迪补贴100%，现在只补贴80%，剩余20%由经销商自己承担，对我们来说一台车损失几百到一千的利润，没有太大影响。2022年比亚迪没有折扣，因为DMi车型过于单一，明年海洋网的驱逐舰和海豹，王朝网的宋PLUSDMi、秦等一些列车型一定会维持原价。比亚迪对价格管控非常严格，顾客对于新能源认可更强，2022年新能源一定会更强，我们不会给优惠的。

秦DMi可以赚到每台车1万多元，宋DMi利润一点大几万，唐DMi的车型太少，2点几万元。在DMi上市之前，纯电车型单店平均利润提升30%，纯电的DMi车型利润一万多，以前宋PLUS优惠10000多，现在优惠5000多还要抢着买。唐EV盈利提升30%，大概一万多，秦EV略低一点，因为车价比较便宜，也是1万多一点。2021年全年卖了3000多台，2022年目标6000台，主要取决于终端需求和供给。敞开卖的话，一个月1000多台车也是可以的，一年要1万多台车，在车供给比较好的情况下。北京的经销商2021年卖了1.8万台车2021年7月重庆经销商销售占比比较高，但四季度占比下降，因为厂家供给去年三季度还是优先重庆，之后四季度向其他地区分配。因为去年三季度重庆作为战略市场，但后来客流量低了一点，随之而来的供给也少了一点。

新车规划
海豹A级，对标Model3，售价15-20万，2022年一季度，;海洋网纯电系列，海鸥A00级，售价6-8万，二季度上市;海狮，B级SUV，售价20-25万，可能会搭载华为的激光雷达，续航里程超过700公里，对标ModelY;DMi轿车，驱逐舰05，对标秦PLUSDMi，售价12-15万，一季度上市;驱逐舰07，B级轿车，对标汉DMi，售价15-20万，四季度上市;
DMiSUV，巡洋舰05，对标宋PLUSDMi，售价13-16万，一季度上市;巡洋舰07，售价15-20万，四季度上市;MPV登陆舰07，对标别克GL8，售价20-30万，三季度上市。
王朝网，宋MAXDMi，6-7座家用型MPV，一季度上市;汉DMi，售价17-21万，
包括其他改款车型，一共20多款车型。 比亚迪 没有补贴退坡，对比亚迪没有影响，因为不涨价。对消费者来讲，我们的车型对标很多 新能源车 和燃油车型，对客户来讲有比较大压力。如果是关注新能源车客户的话，其实对退坡的反感还是很大，或者说因为退坡基本上一台车的单车成本要贵1~2万，然后因为 新能源 的保险也差不多30%，还是有很大的压迫感。6月以前，整车等车3个月左右。6月以后，因为有几个新的工厂投产的话，大概整车等车在一个月左右，在12月份的话不用等，比亚迪2022年在第四季度年产

模能达到南北大众的年生产额，200万台，南北大众的总和200万台。DMi车型现在基本上都是要等2~3个月左右，基本上是三个月，因为现在西安疫情有些不可控的因素，但是现在也是逐步解封，现在200台车可以如期交付。12月厂家公司有影响，因为西安疫情封城的原因，出不了城。但12月的量也不低，因为前期供给量比较充足，12月后半个月车辆供给才比较紧缺。1月交车有点难度，不过在缓解，最近两三天可以到200多台车，也能达到我们的交付水平。

03

问答环节

Q:2021年 比亚迪 平均单店毛利率和净利率是多少?

A:单车净利润1万多，净利率可以达到4%以上。

Q:汉、唐DMi要出一个250公里的续航版本，什么时候上市，价格多少，续航里程提升能对唐DMi的销量提升多少?

A:是200公里，2022第二季度上市，价格比现在唐DMi涨幅1-2万，价格涨幅是我们几个商家自己的预估，没和厂家沟通。 比亚迪 电池成本没有想象中高。唐DMi销量不高的原因是受限于产能。细分市场很多，有车的情况下，可能会吸取一些400公里的客户，比如理想和问界，销量长50%，因为200公里的续航，110公里的续航里程，可以保证一个礼拜通一次电和三天通一次电，这种是两种完全不同的概念。还会吸引一部分纯电的客户。

Q:补贴退坡别的品牌都在涨价， 比亚迪 的成本都是自己承担，原因是什么，同行涨价对他们自身影响大么?

A:随车产能提升， 比亚迪 制造成本和研发成本一定会越来越低。国补退坡30%要求经销商舍掉一部分利润，以前贴息全部由比亚迪自己，现在由经销商承担30%，来回馈客户。一台车要贴1000-2000块的成本，一个月交几百台车，一年经销商净利润利润至少要损失500-600万。车型不同，贴息价格也不同，有5000、7000的，20%的话可能我们要有几百到几千的贴息比亚迪金融渗透率很强，在没有涨价的情况下，肯定会从其他细分领域完善。对比亚迪品牌更加有优势，吉弗涨了几千，ModelY涨了2万元，Model3涨了1万多。站在 新能源 的角度来看，影响都不大，因为人们对环保意识增强，作为90后，买入30岁，人们对新能源的认可更大，销量会越来越好。

Q:客户对换电的看法?

A:换电的车型80%是租赁，电池的成本每个月是980、990，因为买电动车就是节约能耗这些钱可以加油可以完成很多东西了。换电技术来讲，全国换电站特别少。运营出租车、网约车用换电车型，排队特别长。基础设施不完善，换电对于我们影响不大。

Q:宋MAXDMi反馈情况怎么样?
A:宋DMiMAX昨天才开始预售，在盲定的情况下，其实也已经有几台车了，现在其实反应情况还是比较好，因为别在同级别的MPV中，没有任何竞争对手，秒杀整个汽车行业。

Q:海豹与其他新车型的客户重叠度高么?

A:这个是搭载我们3.0平台的第二款车型，重叠可能性不大，少很多，是新的细分市场。

Q:DMi和纯电相比传统燃油车售后产值会下降多少，事故车比率也差不多?

A: 新能源 维修产值上升30%，2022年保监局推出了对新能源车型的认知，保险维修成本上涨30%。纯电动利润值是增长的，EV车型售后保养不需要花成本， 比亚迪 工厂要求我们325块，这基本就是我们的毛利。混动要保养两次，一个是数据达到了要保养，还有就是DMi混动车型达到了也要保养。和燃油车没有很多区别。事故车维修产值要高于燃油车，维修价格要比燃油车贵20%，因为电子附件更换更多，材料运用的不一样，价格也要贵一点。

Q:中低端DMi底盘设计未来会专门根据DMi电池的配重从新设计底盘么?有大改款么?A:我们有底盘调校大师，有汉斯的底盘调校团队，也没完全运用燃油车的底盘。2022年暂停燃油车的生产，进入全面电动化时代，肯定会出台一些新的东西。

Q:唐DMi的涡轮增压发动机后期故障率?A:唐的交互数据不多，DMi已经是第二代车型，整体来说故障率很低。

Q:驱逐舰上市会对王朝网有冲击么?A:以前王朝网的车型大于海洋网，现在海洋网的车型比王朝网多。

Q:元PLUS的反馈怎么样?A:现在也是盲定，元PLUS车型很少，就交付了两三台车，受西安疫情影响。盲定元PLUS整体很好，A0级小型SUV售价9-10万多，没有多大的竞争对手。今年不能返程，但年后有一波高潮。Q:大家不返乡，我们是继续卖车，平滑整个波动，还是怎么应对?A:对我们影响不大，务工人员可能只占我们整体销售的10%，更多的还是针对当地的一些白领。