上市公司股东人数与股价涨跌的关系

经常能在各种股吧里看到投资者问某上市公司董秘“目前贵公司的股东人数是多少？”而十年投资收益超过160倍的“股神罗斌”在其投资周记里也经常会提到其关注的个股的股东人数的变化；再问问我们事务所会员客户，证券投资顾问D先生和G先生，他们也表示会关注所投资个股的股东人数变化，尤其是中小盘股。此外，在近一年的工作中，也有三个投资者先后咨询我们股东人数和股价之间的关系。今天我们就通过这篇文章谈谈我们对股东人数变化和股价之间关系的看法，不一定正确，仅供参考。

股东人数和股价有关系吗？

通常,上市公司的季度报告是一定会披露上市公司股东人数和人均持股数的，也有个别公司披露的比较频繁，关于股东人数的情况可以通过股票软件F10里的股东研究查看。其实，从监管层要求上市公司披露股东人数，也可以说明市场是认为股东人数的变化对上市公司股价的变化是有影响的。

大多数股民都认为一只股票在市场上总是经历吸筹（筹码逐渐集中，股东人数开始减少），洗盘（筹码快要集中完毕，股东人数进一步减少），拉升（筹码完全集中，股东人数减少到极致），派发（筹码逐渐分散，股东人数开始逐渐增加）四个阶段。

我们先通过观察2019年的大妖股“东方通信”k线图和股东人数的变化图感受一下这四个阶段。

通过观察上面两个图，我们可以明显看到东方通信在2018年3月份到2019年6月份的股价走势和股东人数变化之间的关系。都说真理往往掌握在少数人手里，难道这次大多数人掌握了真理？

然而，对坐庄模式比较了解的D先生认为 上市公司筹码和股价的变化，仅仅适用于有强主力介入的股票，对于没有强主力介入的中小盘股和绝大多数大盘股来说，筹码和股价之间的关系是不明显的。

我们看看市值不足50亿，基本面还算不错的歌力斯近两年股东人数和股价变动图。

我们可以清晰地发现歌力思的股东人数和股价之间并没有很明显的联系，这是典型的没有强主力介入的小盘股，这样的股票在A股其实很多。

我们再看看市值稳定在千亿以上的大盘股泸州老窖和比亚迪的股东人数和股价变动图

泸州老窖

比亚迪

通过观察上两图，我们也可以清晰的发现泸州老窖和比亚迪近两年时间股东人数变动和股价之间并没有大多数股民认为的那种明显的关系。 这主要还是因为这样基本面良好的大盘股，里面各种各样的机构资金比较多，每个机构对公司投资价值的看法不同，很难形成统一意见，也就没法通过控制筹码来操纵股价。

我们大概随机挑选了几十只股票来验证D先生的观点，最终发现，D先生的观点具有普遍性。所以说，并不是所有股票都符合上面所说的股东人数和股价之间的变动关系，往往只有有强庄介入的小盘股才可能比较符合这种关系，如果主力实力不强或者上市公司发生意外利空或利好消息，都可能打乱主力的操盘节奏，从而使股东人数和股价之间的常见变动关系失效，因为坐庄失败的例子比比皆是，不是每个庄家都可以赚钱的。

七个研判规则

如果你投资一只有强庄介入的小盘股，可以通过以下几个规则来加强对这只股票股价走势的研判。

（1） 股东人数上升，筹码分散，散户持股上升幅度加快，机构资金离场，容易演变为散户主导行情。

（2） 股东人数越少，表明筹码越集中，主力持股数上升幅度加快，往往会产生主力引导性大行情。

（3） 当股东人数由多变少时，说明主力开始进场收集廉价筹码，盘面可能转好。

（4） 当股东人数在某一时段内连续下降且股价也不上升，说明主力可能在打压建仓。

（5） 股东人数持续下降后突然再次加速减少，股价却小幅企高后横盘不涨，说明主力洗盘将结束．可能步入拉升阶段。

（6） 如果股东人数急剧减少，且股价也随之大幅跌落，说明主力在悄然接盘。

（7） 如果股东人数逐渐增多，且股价也开始上升，说明主力在拉高

规则的缺陷

上面的规则无疑是很有参考价值的，但最大的缺陷就是实施起来非常困难，尤其是对中短线投机者来说，基本上没有什么用。因为投资者根本无法及时知道上市公司每个交易日的股东人数和人均持股情况。这个股东人数的数据公布绝大多数时候是严重滞后的，而且大多数公司一年只公布四次。比如上市公司公布一季度报，股东人数的计算日期一般是每年的3月31日，然而一季度报一般都是四五月份才公布，也就说投资者往往过了少则一个月，多则两三个月，才会知道3月31日那天的股东人数。

假设数据显示3月31日的股东人数是进一步减少，筹码进一步集中，3月31日后的这一个多月股价横盘震荡趋势。可能有以下两种情况：主力还在打压股价吸筹；主力太弱，持有此股的其他机构捣乱，使其无法控盘。

假设数据显示3月31日的股东人数是进一步减少，筹码进一步集中，3月31日后的这一个多月股价上升了50%多，可能有以下两种情况：主力开始拉升试盘，这才是半山腰；主力拉升进入尾声，准备派发筹码，获利了结。

所以说， 因为股东人数数据公布的滞后性和对主力实力和意图的不确定，中短线投机者很难通过股东人数的变化来研判股价走势。

除了获取股东人数数据的滞后性外，股东集中度的变化背后的“伪装操作”也增加了投资者研判股价走势的难度。近些年，随着股东集中度分析技巧的普及，越来越多的投资者参与应用，机构主力利用股东户数信息进行反向操作误导散户，掩护其操作方向的实例并不鲜见。

具体操作是往往在期末采用单个账户重仓或多个账户分仓的方法，改变持股的数量来达到迷惑中小投资者的目的，特别是那些典型的“庄股”。另外，利用两融账户也能隐藏股东身份，由于信用担保账户这一集合账户的存在，会在技术上使得上市公司的股东人数较实际情况减少，从而使得持股趋向集中，这就使得原本可以根据股东集中度来炒股的投资者会被欺骗。

即便因为以上原因，让我们通过股东人数变化研判股价走势难度增加，但，我们认为对 基于基本面研究的长线价值投资者来说，观察股东人数的变化是有助于其研判股价走势，从而进行仓位管理的。

市场上的投资者主要分三个梯队，第一梯队是上市公司大股东，第二梯队是机构投资者，第三梯队就是小散户。而大多数股票的定价权基本上都是由第二梯队的机构投资者主导的。所以普通散户想要赚大钱，就应该去寻找那些有有实力机构投资者深度介入的股票。

这些年A股的坐庄模式（关于常见坐庄模式有时间我们再专门讲讲）不断在变化，跟以往完全通过跟垃圾上市公司控股股东勾结割韭菜不同的是，现在的主力更喜欢去寻找基本面优良，未来有业绩支撑的中小盘股来中长线投机和投资。是的，越来越多的机构投资者开始重视基本面研究和价值投资了。

所以，如果作为小散的你，对一家公司的基本面非常了解，认为这个企业目前价值被低估了或者未来几年因为业绩持续超市场预期股价会长线走牛，那么在这个过程中，如果发现一个多月前，股东人数突然下降很多，有机构资金可能在收集筹码，同时这一个多月以来股价总体处于下跌或横盘趋势，那么这个时候就应该考虑建仓或者加仓，因为此股接下来很有可能要加速拉升，来一波主升浪。如果这一个多月以来股价上涨幅度很大，完全可以考虑高位降低一些仓位，把转移出来的资金配置到其他更好的投资机会上去。这样留着底仓适当地做仓位管理的方法要比一直持股不动能赚更多的利润，因为不管是什么质地的股票，如果短时间内大幅上涨，接下来大概率会进入一段时间的下跌或横盘状态。

总之， 研究股东人数变化只能作为我们投资股票过程中的一个补充技巧，绝不能作为主要的分析手段。普通投资者想要通过投资股票滚雪球致富，基于基本面研究的价值投资和价值投机方法应该是最正确的选择，技术分析的东西尽量少学少用才是。

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