来源：证券日报
■本报记者 谢若琳
几经波折，迪士尼的巨额收购案终于要落地了。3月12日晚间，迪士尼正式宣布与21世纪福克斯（以下简称“福克斯”）的收购案获得了最后的监管批准，交易的确切完结时间为“美国东部时间3月20日上午12点02分”。
根据披露，福克斯的部分资产作价713亿美元，这比迪士尼最初的出价高出36%。而标的包括福克斯旗下的二十世纪福克斯影业、二十世纪福克斯电视公司、印度星空传媒集团、30%Hulu股份等主要资产。
一位影视行业分析师接受《证券日报》记者采访时表示：“虽然波折不断，但迪士尼最终还是以高昂的代价拿下了福克斯的部分资产，包括旗下福克斯影业，这不仅意味着《X战警》可以回归漫威宇宙，更重要的是两大电影巨头合并，‘好莱坞六大’成为历史，对于娱乐行业来说具有划时代的意义。”
“好莱坞六大”成为历史
好莱坞六大巨头，指的是总部设立在好莱坞附近，而活跃时间在好莱坞黄金时代（即二十世纪30年代到40年代）的电影公司。他们包括：索尼集团旗下的哥伦比亚影业、AT&T旗下的华纳兄弟、迪士尼旗下迪士尼电影、福克斯旗下的福克斯影业、卡康斯特旗下的环球影业以及维亚康姆旗下的派拉蒙电影。
其中，福克斯是由传媒大佬默多克旧新闻集团中拆分而来，2013年，旧新闻集团分拆为福克斯和新闻集团。而此次迪士尼收购福克斯的资产包中，包含福克斯影业，换句话说，收购完成后，好莱坞六大共存的局面将出现变局。
“实际上，好莱坞的格局已经在改变。去年6月份，美国法院才批准AT&T收购时代华纳。今年，迪士尼与福克斯影业合并。这两起并购案对于整个传媒行业、互联网行业、电信行业而言，都会产生深远的影响，很有可能掀起内容整合浪潮。”上述分析师认为。
此次交易，迪士尼将以现金加股票的形式支付给福克斯原股东。迪士尼预计将为这笔交易支付357亿美元的现金，同时增发3.43亿股迪士尼股票。
值得一提的是，迪士尼在本次交易中动用了“领子期权交易”策略，如果收购完成时迪士尼的股价跌破93.53美元/股，或者超过114.32美元/股，他们有权调高股票交易比率。而截至3月12日，迪士尼收盘价为114.73美元/股。
业绩疲软倒逼改革
实际上，迪士尼2017年12月份启动这项巨额收购案时，处境并不好过。2017财年，迪士尼全年营业收入、净利润双双下滑，这也是迪士尼最近九年来首次出现利润、收入同时下滑的情况。
迪士尼有四大核心业务，即媒体网络、电影工作室、主题乐园及消费品和互动媒体。2017财年第四季度，主题公园外，迪士尼其他三项业务均呈下滑的趋势，其中，电影工作室营业利润同比跌去43%。可见日子过得并不轻松。
此外，公司遭到包括Netflix在内的流媒体巨头接连阻击，从内容、渠道两面夹击抢夺市场份额。
2017财年第四季度，迪士尼 Freeform、ESPN 等有线电视网络收视率、广告收入下滑。导致ABC广播收入大降11%，营业利润下降15%。而上年同期，ABC的收入一部分来源于艾美奖颁奖典礼的广告。但是，显然热衷于online streaming的年轻人，如今不再愿意买有线电视的账。
而Netflix同期大放异彩，导致迪士尼奋起反抗，痛下决心突破疲软的有线电视。当时，迪士尼做出一个有风险的决定——停止向Netflix提供内容，同时打造自己的流媒体平台。据悉，这个平台将于2019年下半年推出，直接对标Netflix。
可以说，收购福克斯时迪士尼已经面临内忧外患，亟需调整自己再出发。
合并后裁员不可避免
虽然对迪士尼而言，改革迫在眉睫且不容有失，但整个收购并不顺利。最初，迪士尼对福克斯提出的估值为524亿美元。不久后，美国最大有线电视运营商康卡斯特就出来搅局，报出650亿美元的高价，与迪士尼大打价格战。
经过多轮谈判，2018年6月份，迪士尼与福克斯达成协议，最终的收购价格达到713亿美元，这比迪士尼最初计划的价格高出了36%。
在整个过程中，康卡斯特不断搅局，截胡了迪士尼对福克斯旗下天空电视的部分股权收购。
就在双方达成收购意向后，迪士尼又遭遇一部分福克斯的股东诉讼，他们明确反对迪士尼并购，同时控诉福克斯提供给股东的文件存在隐瞒、造假和误导性展示。
“就像升级打怪一样，解决一个问题后就会产生新的问题，直到迪士尼通关。”上述分析师表示，而合并完成后，福克斯影业将有重大调整，其员工有可能会面临裁员和其它重要变动。
根据相关媒体报道，一位高层认为迪士尼、福克斯公司合并后，势必带来“无可避免”的裁员效应，而投资者已被告知2021年之前，透过企业合并实现省下20亿美金的成本效应。有专家猜测：“迪士尼至少裁员5000人，其中一部分是福克斯，一部分原本迪士尼的人。”
