为什么百度宣布收购 91 无线，网龙股价暴跌？

关于上市公司并购事件对于股价的影响，一个美股达人朋友曾举过一个很精辟很形象的比喻：

收购方是「娶媳妇」，出售方是「嫁女儿」。

主导收购的公司千挑万选，终于相中一个好媳妇（业务情况不错的公司）。好媳妇嫁进门，够勤快易相处，持家有道、生儿育女、相夫教子，深得亲朋好友喜爱，最终家庭和睦，幸福美满。（公司间业务合并或者深度合作，资源互补、共同发展；同时又不断拓展有潜力的新业务，公司业绩直线上升，股价猛增、市值猛涨，高管、员工、投资人齐开心）。

但，业务被收购的公司却愁苦了脸。你想想，你作为父母含辛茹苦把女儿养育成人，亭亭玉立、貌美如花之时却要嫁作他人妻，你会舍得吗？你不难过吗？所以一般婚礼当天，嫁女儿的父母都要哭得稀里哗啦，除了深深地不舍之情，难免会担心一下：嫁出去的人泼出去的水，以后就没人来照顾我们老俩口啦！ （业务情况再好的子公司，卖出去了就与母公司无关了。失去了好的资产，你在资本市场的价值难免要被低估，投资人都不看好你，股价能不跌吗？）

回头看看这次暴跌20个点的网龙。

作为一家游戏公司，网龙已经日趋落寞。之前靠17173门户、《魔域》辉煌过，但09年之后开始走下坡路， 公司股价却一直靠发展势头强劲的91无线支撑着，可以说子公司91无线是最有发展潜力、价值最高的资产。 这次收购案中，百度是先把网龙持有的所有91无线的股份买走（57%，花费大概10多亿美元），再计划花9亿多买走其他股东所持有的91无线的股份。也就是说，通过收购，91无线易主，网龙彻底退出，与91再无瓜葛。

虽然19亿美元成就了中国互联网最大收购案，虽然91无线与百度的合作令人期待，虽然91无线曾是网龙最有价值的资产。但，7月16号之后，再美好的想象都与网龙无关。

网龙已提前用10多亿美元「买断」了未来它与91无线的所有可能利好的发展机会。 假如91无线以后成为国内最大的移动端应用分发渠道，睡着都在笑的只是百度，网龙一点也沾不到光。

所以，网龙不暴跌才怪。

★★★

需要补充的是：

• 此次收购案有点特别之处，百度是一次性用现金全股收购91无线，收购之后网龙并未参股91无线。假如百度是用现金+股权置换的方式收购或者只收购少量91股份，那么网龙仍会占股91无线，甚至有可能获得百度部分的股权，那么网龙的股价多半会大涨。因为网龙仍是91的股东，还可以享受未来91业绩上升后的红利，甚至是百度股价上涨的好处。这种案例也有，例如之前有传360要收购搜狗，搜狐的股价就嗖嗖地涨。
  
• 网龙股价暴跌不排除其他原因，高管减持、行业波动、内幕消息.....都有可能影响。
• 既然网龙股价会暴跌，那为什么还要出售91无线呢？具体原因不知道，但19亿美元确实是个大诱惑，说不定靠91自己，还挣不到这么多钱。当然，据说网龙要转型做商业地产了，已经在福州买地了......