转债研究的核心问题是估值,如何衡量当前转债市场的估值水平?
最为直接的方法是通过指标进行判断,我们总结了目前市场上研究可转债常用的几类分析指标,如表1所示。大多数分析指标都能够反映转债的估值水平,各有各的优点,但作为估值指标的可比性相对较差。
摘要转债研究以估值为核心,周期波动受股票和债券的双重驱动可转债的核心点在于研究其估值水平,其估值周期通常会受到正股和自身波动的多重影响,本文对于转债择时的研究从估值维度展开。(1)对于转债指标,隐含波动率的计算存在失真的问题,YTM估值债底的意义不大,实际上应用最为广泛的还是溢价类指标,如转股溢价率和纯债溢价率。(2)对于择时标的,我们比较了中证转债指数和转债偏股策略指数。相对于中证转债的全样本,转债偏股策略指数的成分债券剔除了溢价率高、流动性差的债券,更符合机构投资者的行为偏好。统一数据
量化
投资
策略
是利用
量化
的方法,进行金融市场的分析、判断和交易的
策略
、算法的总称。著名的
量化
投资
策略
有以下10种(注:
策略
源码模板不能直接用于实盘交易,仅供探讨交流)
01、海龟交易
策略
海龟交易
策略
是一套非常完整的趋势跟随型的自动化交易
策略
。这个复杂的
策略
在入场条件、仓位控制、资金管理、止损止盈等各个环节,都进行了详细的设计,这基本上可以作为复杂交易
策略
设计和开发的模板。
海龟交易
策略
源码:https://www.myquant.cn/docs/python_strategyies/110
02、阿尔法
策略
可转债
作为一种金融衍生品下跌时由于具有债性保底,其债性价值一般在110-120左右。所以如果
可转债
的价格低于其转债价值时,完全不用担心本金损失,最多损失时间成本,适合低风险偏好客户。
其上涨时有具有股性,在没有溢价的情况下完全与股价同步上涨。
可转债
的潮汐特性更为明显。
而且
可转债
可以日内做T+0,当天没有交易次数限制,没有涨跌幅限制。交易费率可以说是资本市场最低的,以国金证券为例,在没有任何优惠的情况下沪市
可转债
费率为万分之0.05,深市费率为万分之0.8,且没有5元的最低消费额。
由于
可转债
具备如上特性,解决了T+0,交易费率高,本金风险大的问题,其天然适合高频
量化
短线程序化交易。
以中行转债为例:
2011年末中国银行每股净资产为2.59元,2012年3季度末每股净资产是2.84元,中国银行2009年至2011年这三年的ROE均在15%以上,2012年前三季度ROE已达13.43%,那么全年ROE达到15%应该不成问题,由此推算2012年末其净资产为2.98元。
目前转股价是3.44元,股价是3.1
def convert_bond_strategy(bond_price, net_price, value, threshold):
if bond_price < net_price * threshold:
# Buy the convert bond when the price is low
return "Buy"
elif bond_price > net_price * (2 - threshold):
# Sell the convert bond when the price is high
return "Sell"
else:
# Hold the convert bond
return "Hold"
请注意,这只是一个简单的示例,在实际投资中,投资
策略
需要根据市场情况、投资目标和风险承受能力等多方面因素综合考虑。